Americký krok proti venezuelskému prezidentovi Nicolásovi Madurovi znovu zaměřil pozornost na jeden z politicky nejcitlivějších ropných průmyslů na světě a donutil investory přehodnotit, kdo kontroluje ropné zdroje země a zda je možné je po desetiletích úpadku smysluplně oživit.

Prozatím se odpověď zdá být relativně jednoduchá. Andy Lipow, prezident společnosti Lipow Oil Associates, uvedl: „Petróleos de Venezuela (PDVSA), státní ropná společnost, kontroluje drtivou většinu produkce a zásob ropy.“

Americký energetický gigant Chevron působí v zemi prostřednictvím vlastní produkce a společného podniku s PDVSA, zatímco ruské a čínské firmy jsou zapojeny také prostřednictvím partnerství. Podle Lipowa však „většinovou kontrolu stále drží PDVSA“. Akcie Chevronu v předobchodním obchodování do pondělí do 8:00 východního času vzrostly o více než 6 %.

Venezuela znárodnila svůj ropný průmysl v 70. letech 20. století, což vedlo k vytvoření PDVSA. Produkce ropy dosáhla vrcholu v roce 1997, kdy se pohybovala kolem 3,5 milionu barelů denně, ale od té doby klesla na odhadovaných 950 000 barelů denně, z čehož se přibližně 550 000 barelů denně vyváží, uvádějí údaje společnosti Lipow Oil Associates.

Pokud by se k moci dostala vláda, která by byla více napojená na Spojené státy a více podporovala investice, Chevron by byl „v nejlepší pozici“ k rozšíření své role, uvedl Saul Kavonic, vedoucí energetického výzkumu ve společnosti MST Financial. Dodal, že by z toho mohly těžit i evropské firmy jako Repsol a Eni, vzhledem ke své stávající přítomnosti ve Venezuele.

Co to znamená pro globální trhy s ropou?

Odborníci z oboru varovali, že jakákoli změna režimu by mohla narušit obchodní řetězec, který zajišťuje tok venezuelské ropy.

„Vzhledem k nejasnostem ohledně toho, kdo má v současné době ve Venezuele na starosti, bychom se mohli dočkat zastavení exportu, protože kupující nevědí, komu mají platit,“ řekl Lipow. Dodal, že nejnovější kolo amerických sankcí zaměřených na takzvanou stínovou flotilu ropných tankerů již export tvrdě zasáhlo a Venezuelu donutilo omezit produkci.

Termín „stínová flotila“ označuje tankery operující mimo tradiční přepravní, pojišťovací a regulační systémy za účelem přepravy ropy ze sankcionovaných zemí. Tato plavidla se běžně používají k přepravě ropy ze zemí, jako je Venezuela, Rusko a Írán, které čelí omezením USA na vývoz energie.

Lipow očekává, že Chevron bude i nadále exportovat zhruba 150 000 barelů denně, což omezí jakýkoli bezprostřední dopad na dodávky. Dodal však, že širší nejistota by mohla přidat krátkodobou rizikovou prémii ve výši přibližně 3 dolarů za barel.

Tento potenciální nárůst přichází v době, kdy mnoho analytiků věří, že trh je dostatečně zásoben, alespoň prozatím. Bob McNally ze společnosti Rapidan Energy Group uvedl, že trh s ropou v současné době směřuje k přebytku a bezprostřední dopad popsal jako „téměř zanedbatelný“.

Dlouhodobý význam Venezuely spočívá v druhu ropy, kterou produkuje. Těžká ropa s vysokým obsahem síry se obtížně těží, ale je velmi žádaná komplexními rafineriemi, zejména ve Spojených státech. McNally řekl: „Americké rafinerie rády hltají tuto hustou ropu z Venezuely a Kanady.“

Dodal: „Skutečnou otázkou je, zda se ropný průmysl dokáže vrátit do Venezuely, zvrátit dvě desetiletí úpadku, zanedbávání a škod a skutečně znovu zvýšit produkci.“

Pokud by byla opoziční vůdkyně María Corina Machado rychle dosazena do funkce prezidentky, sankce by se mohly zmírnit a vývoz ropy by se mohl zpočátku zvýšit, protože zásoby by se snižovaly za účelem generování příjmů, uvedl Lipow. Poznamenal však, že jakékoli krátkodobé zvýšení by mohlo mít dopad na ceny.

Globální futures kontrakty na ropu Brent s dodáním v březnu vzrostly o 0,5 % na 61,03 USD za barel, zatímco futures kontrakty na americkou ropu West Texas Intermediate s dodáním v únoru vzrostly o 0,6 % na 57,64 USD za barel.

Jakákoli vize trvalého oživení však čelí vážným fyzickým omezením. „Venezuelský ropný průmysl je v tak degradovaném stavu, že i při změně vlády je nepravděpodobné, že bychom v příštích letech zaznamenali nějaký smysluplný nárůst produkce,“ uvedl Lipow s tím, že obnova stávající infrastruktury by vyžadovala značné investice.

Podobně Helima Croft z RBC varovala, že cesta k oživení bude dlouhá, a poukázala na „desetiletí úpadku za Chávezova a Madurova režimu“. Řekla, že manažeři ropného průmyslu odhadují, že k opravě sektoru bude zapotřebí nejméně 10 miliard dolarů ročně, přičemž nezbytným předpokladem je „stabilní bezpečnostní prostředí“.

Dodala: „V chaotickém scénáři přechodu moci, jaký jsme viděli v Libyi nebo Iráku, jsou všechny sázky ztraceny.“

Ceny mědi v pondělí vyskočily na rekordní úrovně, jelikož se po stávce v chilském dole zvýšily obavy o dodávky, spolu s očekáváními tržních deficitů a klesajících zásob ve skladech schválených Londýnskou burzou kovů.

Cena mědi (benchmark) na londýnské burze kovů (London Metal Exchange) do 10:42 GMT vzrostla o 2,8 % na 12 823 dolarů za metrickou tunu poté, co na začátku seance dosáhla denního maxima 12 905,5 dolarů za tunu. Tento kov, široce používaný v energetickém a stavebnictví, dosáhl minulý týden rekordní úrovně 12 960 dolarů za tunu.

Obchodníci uvedli, že stávka v měděno-zlatém dole Mantoverde, který provozuje společnost Capstone Copper v severním Chile, posílila narativ o ztenčující se nabídce na trhu.

Očekává se, že Mantoverde vyprodukuje 29 000 až 32 000 metrických tun mědi. I když to představuje pouze malý podíl celosvětové produkce mědi, která se letos odhaduje na zhruba 24 milionů tun, posiluje to očekávání nedostatku dodávek.

Analytici společnosti UBS v poznámce uvedli: „Očekáváme, že poptávka po mědi v roce 2026 vzroste přibližně o 3 %, oproti růstu nabídky rafinované mědi o méně než 1 %, což povede k deficitu mezi 300 000 a 400 000 tunami, který v roce 2027 vzroste na přibližně 500 000 tun.“

Ceny mědi byly také podpořeny klesajícími zásobami na Londýnské burze kovů (London Metal Exchange), které klesly na 142 550 tun, což je pokles o 55 % od konce srpna.

Velká část mědi opouštějící systém LME byla odeslána do Spojených států, kde ceny také zůstávají zvýšené, jelikož cla na měď jsou přezkoumávána, a to i přes to, že tomuto kovu bylo uděleno osvobození od dovozních cel, které vstoupilo v platnost 1. srpna.

Na souvisejících trzích se cena hliníku dříve dosáhla 3 069 dolarů za tunu, což je nejvyšší úroveň od dubna 2022, a to uprostřed obav z možného nedostatku dodávek, částečně souvisejícího s čínským limitem produkce 45 milionů tun.

Gregory Wietbicker, prezident společnosti Wittsend Commodity Advisors, uvedl: „V posledních 20 letech byly ceny na Londýnské burze kovů z velké části stanovovány na základě kapitálových nákladů v Číně. Nyní musí trh začít přemýšlet o kapitálových výdajích v místech, jako je Indonésie, Finsko nebo Indie.“

Cena hliníku vzrostla o 1,5 % na 3 060 dolarů za tunu, zinku o 1,4 % na 3 171 dolarů, olova mírně vzrostla o 0,3 % na 2 012 dolarů, niklu o 0,4 % na 16 885 dolarů a cínu o 3,7 % na 41 925 dolarů za tunu.

Bitcoin vystoupal na nejvyšší úroveň za poslední tři týdny a prorazil tak široce sledovanou technickou úroveň, jelikož digitální aktiva začala dohánět zisky akcií a drahých kovů.

Největší kryptoměna světa v pondělí vzrostla až o 2,3 % a do 6:34 newyorského času se obchodovala těsně pod 93 000 USD. Mírné zisky zaznamenal i Ether. Růst Bitcoinu přišel spolu s růstem zlata, stříbra a akcií po sesazení venezuelského prezidenta Nicoláse Madura.

Bitcoin se poprvé od začátku výprodeje kryptoměn na začátku října dostal nad svůj 50denní klouzavý průměr, což je jeden z několika signálů naznačujících, že se ceny stabilizují na pevnější noze. Token letos zatím vzrostl o přibližně 6 %.

Politická nejistota vyvolaná Madurovým zatčením americkými silami koncem minulého týdne nijak zvlášť neutlumila zájem investorů o aktiva s vyšším rizikem, jako jsou technologické akcie, a zároveň pomohla k dalšímu růstu zlata a stříbra. Futures kontrakty na americké akcie v pondělí vzrostly, v čele s technologickými akciemi.

Bitcoin byl občas vnímán jako bezpečný přístav během období turbulencí, zatímco v jiných fázích se obchodoval v souladu s akciemi a rizikovými aktivy. Kryptoměna ve čtvrtém čtvrtletí klesla o 24 % a prudce se odchýlila od trajektorie cen zlata a stříbra.

Sean McNulty, vedoucí obchodování s deriváty pro Asii a Tichomoří ve společnosti FalconX, uvedl, že nejnovější zisky byly poháněny tzv. krypto-nativními firmami – společnostmi zaměřenými výhradně na digitální aktiva – spolu s nedostatkem prodejního tlaku ze strany skupin, jako jsou těžaři bitcoinů, bohaté rodinné kanceláře a další velké investiční fondy.

Úzký obchodní rozsah

Bitcoin se několik týdnů nacházel v úzkém obchodním rozmezí, během vánočních svátků zmeškal růst akcií a rok 2025 zakončil se ztrátou 6,5 %. Jeho loňský výkon zaostal za očekáváním, a to i přes vlnu kryptoměnových politik v USA prosazovaných prezidentem Donaldem Trumpem.

2. ledna investoři vložili dohromady 471 milionů dolarů do 12 bitcoinových burzovně obchodovaných fondů kótovaných na americké burze, což představuje největší příliv od 11. listopadu a posílení známek změny nálad na trhu.

Zvýšenou aktivitu vykazuje i pozice derivátů. Úrokové sazby u perpetual futures kontraktů na bitcoin – ukazatel nákladů na půjčky k udržení optimistických sázek – vystoupaly na nejvyšší úroveň od 18. října, uvádějí data CryptoQuant.

Timothy Meiser, vedoucí výzkumu v kryptoměnové firmě BRN, řekl: „Toto je trh, který se spíše stabilizuje než zrychluje. Nadcházející týdny určí, zda se příliv nového kapitálu promítne do trvalé dynamiky, nebo zda čas zůstane dominantní silou formující ceny.“

Obchodníci nyní sledují, zda se Bitcoin dokáže udržet nad 94 000 USD, zatímco 88 000 USD je podle McNultyho považováno za klíčovou úroveň podpory směrem dolů.

Ceny ropy v pondělí klesly, protože dostatečná globální nabídka vyvážila obavy z dopadu zatčení venezuelského prezidenta Nicoláse Madura americkými státy na tok ropy z Venezuely, která drží největší zásoby ropy na světě.

Futures kontrakty na ropu Brent klesly do 9:40 GMT o 23 centů, tj. 0,4 %, na 60,52 USD za barel, zatímco americká ropa West Texas Intermediate klesla o 21 centů, tj. 0,4 %, na 57,11 USD za barel.

Ceny referenčních akcií byly na začátku asijského obchodování volatilní, protože investoři hodnotili vývoj ve Venezuele, členovi OPEC, jehož vývoz ropy podléhal americkým sankcím, a také potenciální dopad na globální dodávky ropy.

Americký prezident Donald Trump prohlásil, že Washington převezme kontrolu nad zemí a že sankce zůstanou v platnosti poté, co byl Maduro v neděli zadržen v newyorské věznici.

Analytici uvedli, že na globálním trhu charakterizovaném hojnou nabídkou by jakékoli další narušení venezuelského exportu mělo omezený a okamžitý dopad na ceny.

Produkce ropy ve Venezuele se v posledních desetiletích propadla kvůli špatnému hospodaření a nedostatku investic od zahraničních společností poté, co země na začátku roku 2000 znárodnila své ropné operace.

Průměrná produkce se loni pohybovala kolem 1,1 milionu barelů denně, což odpovídá zhruba 1 % celosvětové produkce.

Kazuhiko Fuji, vedoucí pracovník Výzkumného ústavu pro ekonomiku, obchod a průmysl, uvedl, že americké útoky nepoškodily venezuelský ropný sektor.

Fuji uvedl: „I když je venezuelský vývoz dočasně narušen, více než 80 % z něj je dodáváno do Číny, která si vytvořila velké zásoby.“

Prozatímní venezuelský prezident v neděli nabídl spolupráci se Spojenými státy.

Analytici společnosti SEB uvedli: „To snižuje riziko dlouhodobého zákazu vývozu venezuelské ropy s možností, že by dodávky ropy z Venezuely mohly volně proudit v relativně krátkém období.“

Trump také varoval před možnými dalšími intervencemi USA a naznačil, že Kolumbie a Mexiko by mohly čelit vojenské akci, pokud se jim nepodaří omezit toky nelegálních drog.

Analytici také sledují reakci Íránu poté, co Trump v pátek varoval před možným zásahem do potlačování protestů v tomto členském státě OPEC.

OPEC a jeho spojenci se na nedělním zasedání samostatně dohodli na ponechání úrovně produkce beze změny.